Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «В поисках «тихой гавани». Какие облигации рекомендуют покупать эксперты». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Так какие облигации выгоднее купить сейчас? На первый взгляд, больше платят небольшие компании. Вопрос только в том, за что. Цена повышенного процента всегда одна – риск. На 2021 год прогноз по инфляции порядка 3.5 процентов.
Облигация: iХэдХ1P01R
Отрасль: прочие
Доходность: 10,29%
Дюрация, дней: 416
Оферта: —
Дата погашения: 11.12.2023
Рейтинг АКРА / Эксперт РА: — /ruAA
Объём в обращении: 4 000 000
ISIN: RU000A102GY7
HeadHunter Group PLC — крупнейшая онлайн-рекрутинговая платформа в России, занимает лидирующие позиции в других странах СНГ. Выручка компании по итогам 2021 года достигла 15 млрд руб., скорректированная EBITDA — 8,7 млрд руб., а рентабельность по EBITDA превысила 54%. Отношение чистого долга к скорректированной EBITDA на конец 2021 года находилось на уровне 0,1 и выросло до 0,4 в первой половине 2022 года.
По итогам первой половины 2022 года компания успешно компенсирует снижение деловой активности в России и уход из страны ряда иностранных компаний за счёт увеличения стоимости предоставляемых услуг.
Рейтинг компании подтверждён агентством «Эксперт РА» на уровне ruAA, стаб. в октябре 2021.
Облигация: АльфаБО-17
Отрасль: банки
Доходность: 10,63%
Дюрация, дней: 347
Оферта: 26.09.2023
Дата погашения: 16.09.2031
Рейтинг АКРА / Эксперт РА: AA+(RU) / ruAA+
Объём в обращении: 5 000 000
ISIN: RU000A0JWUX9
«Альфа-Банк» — крупнейший российский универсальный частный банк. На 01.02.2022 занимал четвертое место по величине активов и капитала в рэнкингах «Эксперт РА».
Рейтинг банка от агентства «Эксперт РА» составил ruAA+ в апреле 2022 года. Агентство АКРА подтвердило рейтинг банка на уровне AA+(RU), и изменило прогноз на «позитивный» в октябре 2021 года.
«Эксперт РА» объяснило высокую оценку банка его сильными рыночными позициями при адекватных оценках достаточности капитала, качества активов и ликвидной позиции, а также высокой оценкой качества корпоративного управления. Сильное положительное влияние на уровень рейтинга оказала высокая вероятность финансовой и административной поддержки банка со стороны федеральных органов власти.
Какие облигации выгодно купить сейчас
На самом деле, это не заниженная цифра, как кому-то может показаться. И в то же время, не показатель хорошего состояния экономики. Снижение инфляции связано с падением спроса. У людей и у компаний не так много денег, что ограничивает спрос на товары или услуги и препятствует их подорожанию.
Таким образом, инвестор может выбирать для себя подходящие облигации, делая, условно говоря, уровень «отсечения» на показателе инфляции. Меньше этого процента размещать деньги нет смысла. Все, что выше – можно выбрать, кто из эмитентов представляется адекватным по уровню риска. А этот критерий у всех у нас разный.
Итак, на сегодняшний день инвестор может рассматривать следующие варианты покупки облигаций. Доходность актуальна по состоянию на 22 февраля 2021 года.
Когда говорят про высокодоходные облигации, в основном имеют в виду бонды с низким кредитным рейтингом, выпускаемые компаниями третьего эшелона. Я же буду рассматривать высокодоходные облигации как долговые инструменты с уровнем доходности выше среднерыночной. Они могут быть немного выше средних показателей, а могут достигать астрономических процентов возможного профита.
Здесь надо понимать, из чего складывается доходность по облигациям.
Например, бонды могут признаваться высокодоходными из-за большого купона. Когда корпоративная облигация имеет купон на уровне 14-15%, она точно будет считаться высокодоходной. Однако повышенная доходность может возникать в следствие падение котировочной стоимости ценной бумаги.
Если облигация, предлагающая годовой купон в размере 10% от номинала, упадет в стоимости на 30%, тогда ее текущий уровень профита составит 0,1/0,7 = 0,1428 или 14,28%, а доходность к погашению будет еще больше. Будет ли она считаться в таком случае высокодоходной? Конечно!
Поэтому в этой статье при рассмотрении конкретных облигаций внимание будет уделяться именно общей доходности.
- ОФЗ — ценные бумаги, с помощью которых Россия берёт деньги в долг у инвесторов. Взамен она обещает выплачивать процент за пользование и в оговорённое время вернуть всё обратно.
- Есть множество ОФЗ, которые отличаются сроками погашения, частотой выплаты процентов и размером последних — всё влияет на доходность для инвестора.
- Выбор конкретных облигаций зависит от целей, возраста, свободных денег, терпимости к риску и иных особенностей инвестора. Одним лучше собирать собственный портфель из отдельных выпусков ОФЗ, другим проще вложиться в ETF.
- Инвестор может зарабатывать на купонных выплатах, разнице цен продажи и покупки и налоговых льготах.
- Важно считать эффективную доходность ОФЗ — колебания рынка, комиссии брокера и налоги могут снизить результат на несколько процентов годовых.
Высокий доход — это сколько?
За рубежом под высокодоходными понимают облигации с рейтингом ниже BBB-/Baa3 по шкалам S&P/Moody’s/Fitch. Но это международный рейтинг, который не соответствует шкалам российских агентств.
В РФ вообще нет четких критериев отнесения облигаций к высокодоходным. Наиболее частые причины, чтобы признать бумагу ВДО, обычно такие:
-
отсутствие рейтинга;
-
низкий рейтинг;
-
высокий уровень долга;
-
ставка купона превышает ключевую ставку больше чем на 5%;
-
объем эмиссии меньше 2 млрд рублей;
-
низкий уровень раскрытия информации, отсутствие отчетности по МСФО.
Облигации — биржевой инструмент, и инвестору стоит помнить о вероятности потерять часть вложений. Хотя в случае облигаций риски не такие высокие, если работать с надёжными эмитентами.
- Продать облигацию не всегда можно по выгодной цене. Её биржевая стоимость колеблется и на фоне негативных новостей может уйти в минус.
- Вложения в облигации не покрывает страховка, как в случае с банковскими вкладами. Здесь гарантом выступает только эмитент.
- Любой эмитент может оказаться в ситуации, когда выполнение обязательств по облигациям для него становится невозможным. Это называется дефолт. Иногда он возникает просто, потому что у компании недостаточно средств, а иногда — по техническим причинам.
История развития высокодоходных облигаций
Родина высокодоходных облигаций – американский штат Калифорния. Их создателем является бизнесмен Майкли Милкен.
Принадлежащая ему организация Drexel Burnham Lambert в 80-х годах ХХ века занялась активным выпуском ВДО. В итоге инвесторы получили возможность оперировать достаточно перспективным инструментом.
Успех, которого удалось добиться Милкену на рынке ценных бумаг с низким рейтингом, привлек внимание как частных инвесторов, так и специализированных организаций.
Многие крупные американские финансовые компании начали регулярно вкладывать часть капитала в высокодоходные облигации. Сегодня существенная часть долга корпораций в США состоит из ВДО.
Постепенно из Америки высокодоходные облигации пришли в страны Европы. Резкий рост популярности таких ценных бумаг здесь пришелся на конец 2000-х годов.
В этот период доля ВДО на рынке возросла почти в два раза. Так, в 2008 году объем вложений составлял около 7 миллиардов евро, а в 2009 – уже 18 миллиардов.
Такой резкий скачок связан с особенностями политики банков. В кризисные годы они не желали кредитовать бизнес на выгодных для него условиях.
Обратите внимание!В России рынок ВДО серьезно отстает от европейского. Еще более значительным является отставание от американского. Если говорить точнее, рынок находится на начальном этапе своего развития. Связано это с тем, что в России фондовый рынок зародился только в середине 90-х годов ХХ века.
Подтверждением зачаточного состояния рынка высокодоходных облигаций являются статистические данные.
Красноречиво говорят представленные в таблице:
| Параметр | Американский рынок | Российский рынок |
|---|---|---|
| Размер рынка по состоянию на конец 2018 года | 188,5 миллиардов долларов | 0,92 миллиарда долларов |
| Основные инвесторы | Крупные финансовые компании | Частные инвесторы |
| Средняя доходность в 2018 году | 9-16% | 13-19% |
Как оценить качество высокодоходных облигаций
У частного инвестора в большинстве случаев недостаточно данных для проведения анализа высокодоходных облигаций. Но сведения о выпуске ценных бумаг можно получить на сайте раскрытия корпоративной информации.
Прежде чем приобрести высокодоходную облигацию, инвестор должен проанализировать финансовую отчетность, которая проверена аудитором.
Это позволит оценить масштабы деятельности, а также долговую нагрузку на эмитента. Также следует понять, какое влияние выпуск и размещение ВДО окажет на состояние задолженности.
Выпуск любых облигаций в обязательном порядке сопровождается публикацией проспекта, в котором отражаются следующие сведения:
- нюансы деятельности компании;
- финансово-экономические показатели бизнеса;
- расшифровка имеющейся задолженности.
Самостоятельная оценка информации из проспекта эмиссий требует серьезных знаний в сфере финансов и определенного опыта. Если их недостаточно, стоит воспользоваться помощью аудиторов. Еще один вариант – довериться мнению рейтинговых агентств.
Надежность вложения в ОФЗ
Среди всех вариантов инвестиций вложение в государственный долг остается наиболее надежным решением. Такие облигации н торгуются на рынке, поэтому они не могут потерять в цене, обязательства по ним гарантированно будут исполнены. Покупка позволит получать заранее известные выплаты в течение всего срока погашения, а при необходимости можно сразу вернуть вложенные деньги.
Это оптимальный вариант для начинающих инвесторов, которые не рискуют вкладывать крупный капитал в менее надежные проекты и предприятия. Оформление такой сделки позволит гарантированно сохранить и приумножить накопления, причем доход по ним будет достаточно высоким. Обновленный вариант облигаций не требует уплаты комиссий за брокерские услуги, поэтому они становятся еще более выгодными.
Как дают в долг государству или компании?
Когда человеку нужны деньги, а до зарплаты еще долго, он ищет где занять. Если требуется много денег, заимодатели обычно предлагают написать долговую расписку. В расписке заемщик указывает личные данные, сколько взял в долг и дату, до которой обязан все вернуть. Иногда пишут условия по процентам за заем.
Облигация — это ценная бумага, похожая на долговую расписку. Только второй стороной выступает Министерство финансов, регион или представители бизнеса, — их еще называют эмитентами. Они считают сколько нужно денег и выпускают на эту сумму облигации, каждая из которых имеет номинальную стоимость 1 тыс. руб. (иногда 500 руб.). Бумаги попадают на биржу, где продаются через брокеров людям и компаниям.
Стратегия выбора облигаций «Голубые фишки»
Термин «голубые фишки» в основном относится к рынку акций, а именно к наиболее популярным акциям российских крупнейших компаний (Индекс голубых фишек). На облигационном рынке к «голубым фишкам» мы относим самые надежные бумаги, к которым относятся: ОФЗ (статья на сайте – «Как купить ОФЗ»), региональные облигации субъектов федерации («Облигации субъектов федерации»), облигации крупнейших российских компаний и надежные выпуски топовых банков.
При выборе данной стратегии в сервисе происходит автоматическая настройка фильтров, которая позволяет выбрать облигации с параметрами: краткосрочные (до 2-лет), с низким уровнем риска (уровень доходности до 10%), ликвидные (по которым есть обороты), надежные бумаги (только голубые фишки), без рисков досрочного погашения (подробнее в статье — «Оферта облигаций»).
Далее, при необходимости, можно конкретизировать некоторые настраиваемые параметры, к примеру, установить более детальные сроки погашения облигации.
Сейчас по данной стратегии в выборку попадают 66 бумаг. Если расширить сроки обращения до 3-х лет (к примеру, в расширенных фильтрах указать срок облигаций до 01.12.2023г.), то в выборку попадают уже 105 бумаг.
Из них корпоративных облигаций (установка дополнительного расширенного фильтра «корпоративные») – 44 бумаги.
Далее рассмотрим более внимательно лидеров различных типов облигаций. В качестве примера выберем лучшую муниципальную и корпоративную бумагу:
- Хакас2016 – муниципальная облигация
- Магнит2Р03 – корпоративная бумага
Хакас2016 – муниципальная облигация
Облигация относится к типу муниципальных облигаций, где эмитентом выступает правительство республики Хакасия. Республика обладает значительными запасами природных ископаемых, поэтому производственные базы крупных российских компаний, в частности металлургических, расположены на территории региона. Хакасия, как и большинство российских регионов, является дотационным, однако, в 2018-2019 году бюджет являлся профицитным, а доля долговых обязательств в валовом региональном продукте (ВРП) была на уровне менее 10%.
Срок погашения облигации – практически 3 года (до 02.11.2023г.). Облигация является лидером по потенциальной доходности по сравнению с другими бумагами в своем классе. Доходность обеспечивают частые купонные выплаты (раз в квартал) в размере 29,17 руб. (купонная доходность — 10,58% годовых).
Хотя из-за низких цен на природный газ выручка обеих компаний была в этом году не на высоте, в последние два месяца наблюдается заметное восстановление. Нам нравятся обе компании, так как у них умеренный леверидж по сравнению со средним значением в энергетической отрасли. Доходность их облигаций сопоставима, хотя структура долга Газпрома сложнее, чем у Лукойла. Основное различие между ними состоит в том, что Газпром находится во владении государства, а Лукойл – частная компания. Поэтому мы предпочитаем облигации Газпрома, поскольку они должны быть более устойчивыми при общей распродаже на рынке. Облигации Газпрома с погашением в 2022 году (XS0805570354) имеют доходность около 1,7%, а доходность облигаций Лукойла со сроком до 2023 года (XS0919504562) составляет 1,75%.
Облигации с защитой от инфляции
Самым надежным инвестиционным инструментом в каждой стране являются государственные облигации. Как правило, они же являются самым низкодоходным инструментом. И эта низкая доходность сильно снижает привлекательность таких облигаций для инвестора.
Государство выпускает облигации не для инвесторов, а для себя. Если их никто не будет покупать, то доходы бюджета сократятся. Придется сворачивать какие-то государственные программы или же поднимать налоги. И то, и другое вызывает недовольство населения.
Если государству очень нужно пополнить бюджет, а экономическая ситуация оставляет желать лучшего и инвесторы незаинтересованы в покупке низкодоходных государственных облигаций из-за будущего обесценения этих вложений, правительство может принять решение выпустить специальные облигации с защитой от инфляции.
Такие облигации гарантируют небольшую доходность сверх инфляции. Например, 1% годовых. Тогда если инфляция составит 3%, инвесторы получат 4%. При инфляции 7% доход инвестора будет 8%.
Впервые такие облигации появились в Европе в 1946 году. Пионером стала Финляндия. Экономика после войны — в разрухе, государству требуются доходы на различные выплаты пострадавшим, восстановление инфраструктуры, конверсию военной промышленности… Налогами бюджет не пополнить — доходы населения и бизнеса и так невелики. Обычные облигации тоже никто не хочет покупать в условиях повсеместного роста цен, вот и пришлось государству гарантировать защиту сбережений от инфляции.
На рубеже ХХ-XXI веков такие облигации получили всемирное признание. Их выпускают многие развитые страны (Европа, США).
В английском языке такие выпуски называются «Inflation-linked Bonds». В США аналогом таких бумаг выступают TIPS — Treasury Inflation Protected Securities. В 2015 году на фоне экономического кризиса, девальвации рубля и отсутствия доступа к дешевым западным кредитам из-за санкций Правительство России выпустило подобные облигации на нашем рынке.