Изменение структуры источников финансирования фирмы: анализ возможных вариантов

Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Изменение структуры источников финансирования фирмы: анализ возможных вариантов». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.

Параметрам, определяющим величину коэффициентов рентабельности, уделено достаточно внимания в экономической литературе. В частности, специалистам хорошо знакома формула Dupont, которая устанавливает зависимость рентабельности собственного капитала от показателей прибыльности, оборачиваемости и структуры пассивов организации. В связи с этим проанализируем причины изменения коэффициентов рентабельности непосредственно на данных табл. 2 и 3.

Краткосрочные обязательства и их составляющие

При внесении в отчетность долговых обязательств, должны учитываться все заемные средства фирмы. Краткосрочные обязательства компании состоят из следующих компонентов:

• Условной оплаты.
• Средств, которые занимались на длительный срок, но их часть нужно вернуть в сроки, не превышающие 12-месячного периода.
• Кредиторской задолженности.
• Доходов, которые предприятие не заработало.
• Долговых обязательств до востребования.
• Депозитных вкладов, размещенных на 12-месячный период, и которые будут возвращены.
• Налоговых отчислений.
• Дивидендов, которые необходимо выплатить владельцам акций.
• Займов по векселям со сроками менее 12-месячного периода.
• Задолженностей, требующих погашения не позднее 12-месячного срока.

Что входит в активную часть бухгалтерского баланса

Это любое имущество учреждения. Например, денежные средства в кассе, материальные запасы, основные средства, здания, станки и прочие материальные и финансовые ценности, которые непосредственно принадлежат компании.

В активе баланса сгруппированы оборотные и внеоборотные ценности предприятия. При формировании отчетности следует учитывать, что актив баланса — это группировка имущества по срокам его полезного использования, а также по скорости (времени) их оборачиваемости, то есть ликвидности.

В форме бухгалтерского баланса ценности сгруппированы по степеням их ликвидности. В начале указываются ресурсы предприятия, которые наименее ликвидные, а затем по возрастанию. Иными словами, актив баланса — это группировка экономических ресурсов по скорости их обращения в средства платежа.

Отметим, что самые ликвидные ценности — это, конечно, денежные средства: наличные в кассе и на расчетных счетах компании. А к наименее ликвидным относятся основные фонды учреждения, объекты НМА и долгосрочные финвложения, которые быстро и без потерь реализовать не получится.

В активе баланса в сгруппированном виде представлены показатели бухгалтерского учета на отчетную дату. Анализ данных бухгалтерских показателей позволяет сделать вывод о платежеспособности предприятия.

Компоненты оборотного капитала

Кроме размера оборотного капитала и его непосредственных составляющих — объема краткосрочных обязательств и размера оборотных активов, для лучшего понимания краткосрочной финансовой устойчивости полезно знать более детальный состав и структуру этих активов и обязательств. Такая детализация даст возможность точнее понять эффективность деятельности компании.

Важно выделить такие группы оборотных активов:

• Запасы
• Дебиторская задолженность
• Деньги и краткосрочные финансовые вложения
• Прочие оборотные активы

Из краткосрочных обязательств важно выделить:

• Кредиторскую задолженность
• Финансовый долг
• Другие краткосрочные обязательства

С целью упрощения и стандартизации учета и отчетности предприятия, финансовые обязательства подразделяют на краткосрочные и долгосрочные, а также на текущие и просроченные.

Краткосрочные финансовые обязательства — это обязательства, которые должны быть исполнены в течение 12 месяцев или одного производственного цикла.

К таким обязательствам относятся все формы заёмного капитала со сроком погашения до одного года. Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные займы от других предприятий, различные нормы кредиторской задолженности по товарам, услугам, полученным авансам, расчётам с бюджетом, оплате труда, с дочерними предприятиями.

Долгосрочные финансовые обязательства — это все прочие обязательства компании. К ним относятся все формы заёмного капитала со сроком использования более 1 года.

Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные займы от других предприятий, задолженности по налоговым кредитам, задолженность по эмитированным облигациям и выпущенным векселям.

Текущие финансовые обязательства — это те, по которым не наступил срок исполнения или не закончился интервал, в течение которого данное обязательство должно быть исполнено в соответствии с договором.

Просроченными считают обязательства, срок исполнения которых уже прошёл, а обязательство исполнено не было.

Финансовые обязательства отражаются в разделе «Пассив» баланса предприятия. Отражение в учёте финансовых обязательств обычно производится в корреспонденции со счётами учёта активов, поступивших по договору, в результате которого возникло соответствующее финансовое обязательство.

Структура бухгалтерского баланса

С точки зрения структуры документ включает две основные части, представляющие активы и пассивы организации.

Активы — стоимость имущественных и неимущественных активов и сумма дебиторской задолженности, то есть средств, которые должны прийти к компании от контрагентов или клиентов. Это первые два раздела бухгалтерского документа:

• Внеоборотные активы. Это нематериальные активы, основные средства компании, вложения в материальные ценности.
• Оборотные активы. В их числе сырье и материалы для производства, дебиторская задолженность, денежные средства и выручка на расчетных и валютных счетах, НДС по приобретенным ценностям.

Пассивы — это размеры собственного капитала компании и кредиторская задолженность перед контрагентами, поставщиками, по займам и кредитам (в виде краткосрочных и долгосрочных обязательств). Следующие три раздела формы:

• Капитал и резервы компании, включая нераспределенную прибыль.
• Долгосрочные обязательства сроком более 1 года.
• Краткосрочные обязательства со сроком возврата менее 12 месяцев, в том числе кредиторская задолженность от поставщиков, подрядчиков, будущие доходы.

Последние изменения в правилах составления бухгалтерского баланса

Бухгалтерский баланс — что это такое?

Баланс бухгалтерский — это табличный вариант отражения финансовых показателей организации на определенную дату. В самом широко распространенном в РФ виде баланс бухгалтерский состоит из двух равных по сумме частей, в одной из которых показано то, что имеет организация, в денежном выражении (актив баланса), а в другой — за счет каких источников это приобретено (пассив баланса). В основе данного равенства лежит отражение имущества и обязательств способом двойной записи на счетах бухучета.

Баланс бухгалтерский, составленный на определенную дату, позволяет оценивать текущее финансовое состояние организации, а сопоставление данных бухгалтерского баланса, составленного на разные даты, — проследить изменение ее финансового состояния во времени. Бухгалтерский баланс является одним из основных документов, служащих источником данных для проведения экономического анализа деятельности предприятия.

Возникновение оценочных обязательств

Оценочные обязательства могут появиться вследствие следующих факторов:

• Решения суда или договоренности с соответствующими условиями. К примеру, компания заключает со своими клиентами договор, по которому, в случае оказания услуг с недостаточным качеством, деньги будут возвращены. Обычно претензии у клиентов возникают, поэтому имеет смысл создать резерв. Это будут именно оценочные обязательства, так как существует высокая вероятность в их появлении, но точная сумма неизвестна.
• Действия, не зафиксированные в юридических документах, но обязывающие компанию к определенным обязательствам. К примеру, магазин вывесил объявление о том, что он возвращает деньги покупателям, если купленная продукция окажется некачественной. Несмотря на то, что юридически это обязательство никак не оформлено, магазин несет его последствия в связи с публичным заявлением.
• Сформирован резерв на проведение реструктуризации. Создавать его можно только при наличии следующих условий: имеется план реструктуризации, о процедуре уведомлены заинтересованные лица.
• Был заключен заведомо невыгодный договор. Руководители предприятия уверены, что понесут в связи с ним убытки. ОО нужно отразить в бухучете в том же месяце, в котором оформлен договор.

Оценочные обязательства указываются в учете только при наличии условий:

• Финансовые обязательства невозможно избежать. К примеру, компания арендует помещение, которое, по договору аренды, нужно отремонтировать. Пока ремонтные работы еще не проводятся, но избежать их не получится.
• Вероятность возникновения расходов превышает 50%.
• Есть сведения, которые позволяют оценить затраты на исполнение обязательства.

Для формирования резерва должны присутствовать все перечисленные условия. Если одно из них не выполняется, признается условное обязательство. Данный показатель не нужно фиксировать в учете. Он прописывается в пояснениях к отчету.

Финансовая устойчивость предприятия

Пассив баланса отражает финансовую устойчивость предприятия. Для этого используется коэффициент финансового левериджа (КФЛ). КФЛ рассчитывается как соотношение обязательств и капитала организации.

КФЛ=О/К

Показатели берутся из пассива баланса по строкам «итого капитал» и «итого обязательства». Причем в сумму обязательств включаются и долгосрочные и краткосрочные задолженности.

Нормальным считается соотношение от 1 до 2. То есть, либо капитал равен обязательствам, либо обязательства превышают собственные финансы компании не более, чем в 2 раза.

Возможное расположение статей при ранжировании по ликвидности

 Статьи активов 

 Статьи обязательств

 Денежные средства и их эквиваленты. 
 Средства в банках. 
 Финансовые активы, учитываемые по 
 справедливой стоимости, изменение которой 
 отражается через прибыли или убытки. 
 Ссуды, выданные клиентам. 
 Финансовые активы, имеющиеся в наличии для
 продажи. 
 Вложения в дочерние и зависимые компании. 
 Финансовые активы, удерживаемые до 
 погашения. 
 Основные средства. 
 Инвестиционное имущество. 
 Гудвилл. 
 Нематериальные активы. 
 Требования по отложенному налогу на 
 прибыль. 
 Прочие активы 

Финансовые обязательства,
отражаемые по справедливой
стоимости через прибыли или
убытки.
Средства банков и Банка
России.
Средства клиентов.
Облигации и еврооблигации.
Выпущенные векселя.
Субординированные займы.
Обязательства по отложенному
налогу на прибыль.
Прочие обязательства

В зависимости от действительных характеристик активов и обязательств данный порядок может быть изменен. При этом существующие ограничения на использование активов, представленных в статьях отчета, необходимо раскрыть в примечаниях либо выделить для этих целей подстатьи. Например, ценные бумаги, переданные без прекращения признания по сделкам прямого и обратного РЕПО, могут быть показаны в отдельной подстатье соответствующей статьи отчета о финансовом положении по причине наложенного ограничения на их реализацию по истечении сроков сделки.

Также отдельно рассматриваются обязательные резервы в Банке России, которые входят в состав денежных средств и их эквивалентов, но имеют ограничение на использование.

Сложности обычно возникают при составлении консолидированной отчетности, особенно если в периметр консолидации входят непрофильные дочерние предприятия (добывающих или строительных отраслей) с различными операционными циклами как применительно к головной материнской организации, так и применительно друг к другу. В данном случае уместно выбирать смешанный формат представления, в котором некоторые из активов и обязательств классифицируются как оборотные/краткосрочные или внеоборотные/долгосрочные, а другие — располагаются по степени ликвидности. При таком представлении нет необходимости приводить объекты учета, включаемые в консолидированную отчетность предприятия, к единому операционному циклу группы.

Финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи

В данную категорию, как правило, относят ценные бумаги, доход по которым банк не привязывает к торговым спекуляциям и которые не имеет намерения продавать в определенные сроки.

В данном случае вполне резонным решением будет классификация активов по срокам погашения в зависимости от их ликвидности, наличия активного рынка и ограничений на использование. Например, вложения в акции и облигации крупнейших компаний, ежедневно котируемых на рынке (ММВБ, РТС), можно определить в категорию «До востребования» или, используя принцип осторожности, в категорию «До месяца». Аналогично следует поступать и с прочими высоколиквидными финансовыми инструментами, такими как ОФЗ и еврооблигации стран, входящих в группу ОЭСР.

Облигации прочих эмитентов и учтенные векселя распределяются по договорному сроку, вложения в ПИФы и некотируемые долевые инструменты классифицируются в категорию «Без определенного срока погашения». Просроченные дефолтные облигации, погашение которых является сомнительным, отражаются в категории «Без определенного срока погашения».

По финансовым инструментам, предусматривающим оферту, на каждую отчетную дату выносится суждение о том, планируется ли реализовать данное право.

Увеличение и уменьшение

Может возникнуть такая ситуация, когда количество краткосрочных или долгосрочных обязательств увеличивается или наоборот уменьшается. О чем это может свидетельствовать?

В большинстве случаев, это не говорит и не указывает на то, что изменилось соотношение собственных и привлеченных источников финансирования и капитала организации. Данная ситуация может возникнуть из-за того, что менеджеры компании начали осуществлять активное привлечение источников средств, которые выдают кредиты на срок больше года.

Учитывая прочие равные обстоятельства, можно сказать, что эта тенденция положительно скажется на финансовом состоянии компании, поскольку увеличение объема личных источников капитала свидетельствует о реинвестировании привлеченных средств.

Когда растет объем долгосрочных обязательств, можно говорить об оказываемом доверии к организации со стороны инвесторов, которые считают данную фирму надежной, стабильной и прибыльной.

Если уменьшается количество краткосрочных обязательств, уменьшаются и финансовые риски, которые связаны с осуществлением инвестирования в нестабильную деятельность. Кроме того, важно понимать, что объемы краткосрочных кредитований напрямую связаны с формированием определенной зависимости от них. Потому чем меньше данный объем, тем меньше, соответственно, и высокие риски, которые всегда возникают при использовании постоянно изменяющихся источников для привлечения капитала.

Собираем информацию для экспресс-анализа

Как проанализировать финансовое состояние предприятия и выработать меры, чтобы улучшить его, рассмотрим на примере региональной компании, которая производит кондитерские изделия. Баланс компании представлен в табл. 1, результаты расчетов финансовых коэффициентов и коэффициентов ликвидности — в табл. 2, 3.

Рассчитаем коэффициент утраты (восстановления) платежеспособности:

• к концу года коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом меньше нормального значения (≥ 0,1);
• коэффициент текущей ликвидности меньше нормального значения (2,0), но есть тенденция роста показателя.

Этап 1. Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости организации

Познакомимся с расчетом двух величин. Речь про:

Чистые активы – это активы, очищенные от обязательств. Величина показывает, какая часть имущества компании приобретена за счет собственных источников. Чем выше значение, тем лучше.

Вот упрощенная формула для их вычисления:

Из формулы следует, что чистые активы и собственный капитал (СК) равны друг другу. Это так, потому что балансовое равенство выглядит так: А = СК + О.

А это более сложный подход. Регламентирован приказом Минфина РФ от 28.08.2014 г. № 84н. Вот формула на его основе:

Отметим: ДЗ_УК и ДБП – часто отсутствуют. Поэтому обычно применяется первый вариант расчета.

Что можно уяснить на основе ЧА? Два момента.

Первый. Увеличиваются ли собственные источники имущества.

Если чистые активы год от года растут, значит, так и происходит. Причем подобный рост активов – самый благодатный. Увеличение собственного капитала не закапывает предприятие в долговую яму и не приводит к повышению процентных расходов по кредитам и займам.

Второй. Не нужно ли компании уменьшать уставный капитал или даже ликвидироваться.

Законы «Об АО» и «Об ООО» обязывают организации ежегодно считать ЧА и сравнивать их с уставным капиталом. Если они окажутся меньше, тогда последний нужно снижать так, чтобы стал не выше ЧА.

Бывают ситуации, когда уменьшать уставный капитал некуда. Например, он и так был на минимально допустимом уровне (10 тыс. руб. для ООО и непубличных АО, 100 тыс. руб. для ПАО). Или ЧА оказались отрицательными. Подобное происходит, когда у компании накоплен огромный непокрытый убыток. То есть несколько лет подряд ее расходы оказывались выше доходов. Или так вышло по итогам одного года, но превышение первых над вторыми было многократным.

В любом из этих случаев общество должно объявить о своей ликвидации. Это требование из п. 4 ст. 30 и п. 6 ст. 35 Законов «Об ООО» и «Об АО» соответственно.

Второй абсолютный показатель для оценки финансовой устойчивости – собственные оборотные средства (СОС). У него есть другие названия. К примеру, собственный оборотный или чистый оборотный капитал.

Смысл в чем-то схож с ЧА, ведь это оборотные активы за минусом обязательств. СОС отражают, какая часть оборота финансируется за счет собственных источников организации. Чем больше величина, тем меньше компания зависит от внешних заимствований, значит, выше ее финансовая устойчивость.

Вычисляются по одной из двух формул:

Расчет по любой из них даст один и тот же результат. Причина – в балансовом равенстве. Выше приводили его сокращенную версию. Вот более расширенная: ВА + ОА = СК + О.

СОС бывают отрицательными. Означает, что текущие активы компании сформированы только за счет обязательств. Это крайне негативное явление.

На значении данного показателя строятся оценка типа финансовой устойчивости, а также расчет нескольких коэффициентов. Об этом расскажем в следующих частях статьи. А пока обратимся к практике. Посчитаем в таблице 1 ЧА и СОС для ОАО «Ясная Поляна».

Таблица 1. Считаем абсолютные показатели финансовой устойчивости

Показатель, млн руб.

– дебиторская задолженность по вкладам в уставный капитал

– доходы будущих периодов

= (3 268,0 – 0,0) – (536,7 + 664,3 – 0,0)

= (2 550,8 – 0,0) – (345,6 + 608,3 – 0,0)

– собственные оборотные средства

= 1 165,5 – 536,7 – 664,3

Оба показателя за 2020 году резко снизились.

По ЧА сокращение хоть и значимо – почти 23%, но не критично. Величина положительная и в разы больше уставного капитала. Последний равняется 5,2 млн руб. И это в 300 раз меньше ЧА.

Главная причина уменьшения показателя – выплата дивидендов акционерам в сумме около 600 млн руб. И это при том, что чистая прибыль в 2020-м составила лишь 130 млн руб.

Это показывает: удовлетворение интересов собственников всегда ухудшает финансовое состояние бизнеса. Ведь в таком случае деньги выводятся из оборота и перестают работать на компанию. С другой стороны, дивиденды повышают привлекательность организации для потенциальных инвесторов. В случае выпуска дополнительных акций спрос на них будет выше.

Ситуация с СОС хуже, чем с ЧА. Они были отрицательными уже на конец 2019-го. На 31.12.2020 г. ушли в еще больший минус, сократившись почти в 17 раз. Основная причина: уменьшение оборотных активов в 3 раза при том, что обязательства стали ниже лишь в 1,3.

За счет чего обеднел оборот? Основную роль сыграли два фактора:

Оба момента стоит расценивать как положительные. Только вот денежный остаток на 31.12.2020 г. увеличился лишь на 93 млн руб. Выше написали, почему так. По крайней мере 600 млн руб. потратили на выплату дивидендов.

Причины изменения коэффициентов рентабельности

Определяем причины изменения финансовых показателей по данным отчетности.

Пример 1

Данные для анализа представлены в табл. 1.

Строки баланса с нулевыми значениями не показаны.

Δ означает расчет по принципу: [значение на конец периода – значение на начало периода].

При анализе изменения долгосрочных обязательств (п. 25) стоит уделять особое внимание изменению долгосрочных займов (Δ п. 13).

Расчет коэффициентов рентабельности в строках 30 и 33, коэффициентов оборачиваемости в строках 29 и 32, а также показателя в строке 36 выполняется на основании средней величины активов или пассивов в периоде, которое определяется по принципу: [(значение на начало периода + значение на конец периода) / 2].

Увеличение краткосрочных обязательств говорит о

Уставный капитал (УК) – это величина взносов учредителей в первоначальное развитие предприятия.

Минимальный размер уставного капитала определен законом для каждой организационно-правовой формы. Максимальный размер не ограничен и определяется учредителями фирмы.

Размер УК должен быть зафиксирован в учредительных документах, любое его изменение должно быть зарегистрировано в налоговом органе.

В строке “Уставный капитал” всегда отражается величина уставного капитала, зарегистрированная в учредительных документах. Неважно, оплатили учредители его или нет, их задолженность по УК будет отражаться в балансе отдельно.

Первая проводка, которую делает бухгалтер в только что открывшейся фирме –отражение величины уставного капитала.

Уставный фонд – это сумма средств, выделяемых безвозмездно государством для государственных и муниципальных организаций в целях обеспечения его деятельности. В отличие от уставного капитала уставный фонд неделим, его единственный собственник – государство.

Похожие записи:

• Как добиться освобождения от исполнительского сбора
• Транспортный налог в Ставропольском крае
• Как оформить договор дарения на несовершеннолетнего ребёнка в России?